在海外虚拟资产管理行业，不少投资者热切希望以比特币为代表的非主权加密货币有朝一日，也能获得“本位制”下的货币地位。比如在美国，多年前就有人开始猜测，比特币是否会“晋级”成为储备货币的问题。

2021年，就在Purpose推出比特币ETF前后（大约在2月13日），美国摩根溪联合创始人Anthony Pompliano在推特上要求拜登把比特币放进财政部——随后美国比特币咨询公司Bitcoin Advisory创始人Pierre Rochard在他的推特下方展示了一份资料，并回复说：“美国财政部已经持有7万枚比特币，现在美国只需国会通过法案，便可以同意财政部持有比特币。”

Pierre Rochard展示的资料真伪难辨，但有一点是真的：比特币似乎回不到当年那个吃货矿工（Laszlo Hanyecz）用1万枚数量换取两个披萨的年代了。

根据Anthony当时的统计，截至2021年2月14日，比特币的近1年的回报约3.64倍；近2年的回报是12.33倍，近5年的回报是11,873%（118.73倍）；近10年的回报是4,486,540%（即44865.4倍）！

但是作为另类投资者，我们不能因为比特币的价格暴涨，就简单跟风把它奉为至宝，甚至拔高至成为储备“货币”的地步；也不能因为它被矿工用1万枚只换了2个披萨，就觉得它的价值不过如此。

加密货币能否成为储备货币？我们不妨拿它和黄金做个对比。

从全球范围来看，最重要的储备资产当属黄金。但是黄金成为当下的储备货币，是经过长时间的历史选择，而且几乎是全人类所有文明社会的共识。它成为储备货币，是因为有其特殊的素质特点；我们不妨对比一下，看比特币是否也具备这些特点。

黄金特点之一是有真实用途。黄金被广泛应用于工业及珠宝装饰领域，高科技行业对黄金也有大量需求。世界黄金协会（WGC）曾经把黄金的需求总结为：投资（42%）、珠宝（34%）、央行储备（17%）和工业技术（7%）需求。

相比之下，比特币的用途与其底层区块链技术息息相关。目前，区块链（Blockchain）技术正逐步应用至资产交易、物联网、档案存储、身份鉴证等领域，这类崭新科技在未来也将普及化，证明电子货币的价值。

尽管如此，与比特币本身直接相关的应用目前还较少，用户也较狭窄，而且更主要是集中于极客和极少数的另类投资者。从实用性来说，比特币的实用性还不如具备智慧合约的以太坊（这也是有人更看好以太坊的长期价值的原因）。

不过比特币的实际用途有上升的趋势，至少远远摆脱了当年换披萨的年代。它目前显然已经具备投资属性和支付属性，尽管其尚未被（诸如巴菲特这样的）传统投资家们广泛接纳成为一个投资资产类别。

加密货币不被传统投资家们广泛接受，还有一个重要原因是各国监管机构——它们迄今批出的加密货币产品仍然只是针对专业投资者（Professional Investor），而其支付属性由于涉及众多的技术问题和安全隐患，实际上一般散户仍然难以接触，因此仍需严重依赖其他第三方平台的支持，才能进行支付。

当然，随着更多的付款平台如网上汇款及付款平台PayPal开始信任包括比特币在内的加密货币，更多允许投资者/消费者开始将其与实体货币进行兑换或是使用，比特币未来有支付领域的发展可能会令人惊讶。但至少目前，这些虚拟货币和黄金不可同日而语。

黄金特点之二是符合储备货币的有较大市值的要求，具备足够的深度。至本文截稿，Coindesk上显示的全球比特币交易均价为20304.97美元，该币的总市值约3885.7亿美元。即便比特币在2021年最高时曾经涨至近68990.9美元，其市值也超不过14000亿美元。

这对于全球储备货币来说，只是一个小儿科级别的资产。不说别的，仅中国外管局公布的2021年1月底中国外汇储备，就达到32107亿美元，全球的比特币加总起来，还不够中国外储的价值大！

黄金市场则要大得多，先不谈各国的黄金储备（近4万吨），也不计算散落在民间作为珠宝的黄金储备，仅仅计算投资领域的黄金存量，便有数千亿美元。根据世界黄金协会2021年1月的数据，目前全球仅仅分布于资管领域的有数据披露的黄金，其AUM就高达约3765吨（2020年11月高峰期为3915.8吨），约合2260亿美元。如果按这个比率计算，各国政府手中的黄金储备价值近22万亿美元！

即便要达到类似目前黄金的市值规模，比特币价格还要比现在的价值高出数倍——当然，从比特币过往的表现来看，这不是没有可能。事实上，如果没有2022年的市场崩盘，比特币的表现还是相当可观。

而且比特币有一个重要特点，即其存量不超过2100万币。现存的比特币因为密码丢失或储备设置损坏等原因，每年都会有大量的币永久性退出流通市场，无形间也会令供应不断减少，在其他因素不变的情况下，有可能会推高比特币的价格。

如果黄金价格出现下跌，到时候两者扯平的机会又大了一些。

尽管如此，比特币的价格想在目前的位置上再翻数倍，可能还要看其他的配合因素，包括替代加密币的发展，科技的发展（是否会令比特币的区块链加密技术逐步失效），以及各国量宽后“收水”的程度等。

黄金特点之三是具备安全性与便利性的平衡。在币圈和链圈，许多人只分析比特币和其他加密货币的安全性，却忽略了对它的便利性的分析——事实上，这两者缺一不可。

就现阶段来看，比特币的价格风险、交易风险、合规风险以及钱包的安全性，都使得它不适合成为普通大众的投资品。这也是它和黄金竞争的最薄弱一环。

试想一下，如果投资人把一个价值连城的珠宝存放在保险柜里，但是这个保险柜要求用户输入100个包含大小写、含有字母及各种特色符号的密码才允许解锁，是否会觉得很麻烦？更糟糕的是，一旦用户记不住这个密码，保险柜就锁死再也无法打开了。

比特币就是这样的一个自带保险柜的“珠宝”，由于它连实物都没有，只是一个附带两组密码的网络地址，因此一旦持有者遗失了能打开它的密匙，在现有的科技手段之下，就等于永远失去了这笔财富。

黄金较难出现这种问题。而且，知道如何进行黄金交易的人，远多于能操作比特币钱包的网民数量。

安全性和便利性这两点应该综合来看。比特币无疑在安全性方面比黄金更胜一筹。因为它不是物理货币，不存在物理损耗、被伪造、被造假或是被物理盗取等问题。比特币的本质是一个去中心化的加密电子账簿，其交易信息是不可伪造、不可篡改的，而且在比特币网络之外也无法看到。即便在比特币网络上，个人所持有的比特币也是高度隐私的。

但在便利性方面，比特币远逊黄金。目前持有比特币的多是懂一些电脑科技或互联网技术的年轻人，擅长使用IT设备。他们至少读懂笔者的这篇文章觉得没问题，甚至觉得小儿科，但是对于不少缺乏这方面知识的传统投资者来说，即便有能力持有比特币，在面对网络安全隐患时，也几乎是手无缚鸡之力。

相比之下，黄金容易理解得多，它的交易、保存和支付手段也很透明成熟。特别是现代化的黄金交易和交付的步骤，已经进入全球化和系统化体系，要转移假黄金十分困难。即便是实体的金库储存、运输和保安技术也已经十分成熟，在重重保安中盗取黄金并不容易。

黄金的特点之四价格波幅偏稳定。对于任何资产类别的投资者来说，该类资产的价格波幅与风险是息息相关的。根据WIND数据库提供的数据，从2018年2月至2021年7月，黄金的日均波幅率约为1.14%，而同期比特币的日均波幅为3.88%，是黄金的3.4倍。如果是考虑每周或是每月的波幅，这个累积的对比数值会明显。

世界黄金协会在2021年1月的一份报告中，也对比了比特币、黄金、标普500指数和纳斯达克指数的市场波动指标，其结果与笔者根据WIND数据进行的统计分析差不多。黄金的波幅最低，纳指和标普次之，比特币的波幅最大，是黄金的3倍多。

只看波幅可能还不够，黄金协会提供的过去两年按周计算的VaR风险值模型显示，比特币的风险值是黄金的5倍。即过去两年内，投资者如果投1万美元的钱在比特币上，有可能每周会有5%的机会出现至少1382美元的亏损——相比之下，投资黄金的亏损只有291美元，投资纳指的亏损是382美元，投资标普的亏损是306美元。由于VaR 没有考虑尾部风险，因此从实际角度，比特币的风险大概率会比黄金更高。

黄金市场的特点之五是市场流动性强。毫无疑问，黄金在市场集中度远远低于比特币。如果计及散户手中的实物黄金，黄金在全球的分布会更广泛。此外，从黄金的生产和供应来看，也远较比特币更加多元化。

比特币的生产和供应，目前只能通过“挖矿”进行，而全球的矿场正出现一定程度的集中化倾向，这将会令比特币的供应更进一步趋于集中。对此，另类投资者要保持一定的警惕。

如果比特币的供应越来越集中于少数机构手中，而流通中的比特币也越来越集中于一些大型机构手中，这将对比特币的流动性造成潜在的风险，不排除将会对价格造成直接的影响。

从上述几项指标对比来看，比特币在现阶段要成为一种本位制的“货币”，还有相当长的路要走。

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