需要指出的是，虽然加拿大监管部门放行了这只产品，但并没有为这只产品的风险背局。从BTCC的招股说明书可以看出，加拿大证券监管机构并没有对这些证券（指ETF)发表意见。实际上，投资者仍然需要防范BTCC的至少以下几类风险：

第一是比特币的价格波动风险。和其他风险资产相比，比特币的价格波幅显然不小。比特币的价格波动越大，越容易直接影响比特币ETF的资产净值(NAV)。

通常来说，比特币价格会受到各种因素的影响，包括比特币的供求关系、各国地缘政治的不确定性（政局不稳的地区有可能对比特币需求增加）、宏观经济情况（例如通货膨胀预期急剧上升时，对比特币的投机性兴趣也会上升）。

从2020年1月至2021年1月，比特币波动性放缓了许多。一方面是比特币的现货交易更加稳定和具有流动性，另一方面是各国监管机构对加密货币相关产品的监管批准有增加的趋势，这令比特币价格更为稳定。但2021年2月至2022年6月，大家对比特币的波幅可能是另一种判断。

其次是BTCC自身的货币兑换风险。BTCC毕竟是以加拿大元计价的ETF,也就是说，如果你是美元投资者，需要先把美元换成加拿大元去购买BTCC,而随后在赎回的时候，也要先把ETF份额换成加拿大元，再换成美元，这就存在外汇兑换风险。

基金在比特币交易方面也有外汇风险。基金的资产和负债是以加元计价，但基金却需要购买以美元计价的比特币。为了计算每个ETF单位的资产净值，基金行政管理人需要每天将基金投资组合中持有的比特币价值转换为加拿大元。因此，加拿大元相对于美元的价值波动，将持续影响每个ETF单位的资产净值。如果加拿大元相对于美元升值，则该基金的比特币回报可能会减少、消除或甚至变为负数。当然，相反的情况也可能发生，即加拿大元相对于美元贬值。如果确实发生了，基金投资者则可能会受益于美元相对于加拿大元的升值。

第三是比特币的流动性风险。BTCC主要是在现货市场进行比特币的交易。但比特币的现货市场流动性未必能满足基金的交易需求，例如有可能出现有价无市，或是买卖时出现较大的价格差异。

第四是比特币作为加密货币的特有风险。例如比特币严重依赖比特币网络的稳定性，而PII能否保证持有比特币的安全性，很大程度上也要看其冷钱包的有效性。

和香港证监会强行要求虚拟资产交易所进行投保不同，加拿大监管方面还没有要求PII的基金和基金托管人针对基金持有的比特币损失风险购买保险。PII解释说，主要原因是加拿大目前无法以经济上合理的条款购买此类保险。

BTCC将比特币交由次级托管人离线保存在“冷存储”中。虽然线下保存的比特币理论上受到保护的强度会更强一些，但即便是冷存储，也不是百分之百无风险。业内就发生过员工监守自盗的情况，员工将线下冷钱包里的比特币悉数转至其他钱包。此外，冷存储的设置例如电脑或是硬盘等，均有使用寿命，也容易受到外来的温度或是碰撞等影响而出现损坏，在这种情况下，有可能会令冷存储中的比特币信息遭到破坏。而且冷存储中的比特币在交易时，同样也需要接入互联网，这时候就会暴露在黑客攻击之下。

第五是BTCC的赎回条款较为苛刻。仔细查阅BTCC的招股书，就会发现其赎回条款颇为苛刻。一是赎回价格，只能是净资产(NAV)或其ETF价格的95%之中取较低者。设想一下，如果比特币价格较高，但ETF交易价格出现折让，并没有完全反应比特币的市场价格，那么BTCC的美元投资者在赎回基金份额的时候，赎回的钱，可能还不到ETF价格的95%,到手的钱还要面临换汇风险，而最终换得的钱，可能根本买不到ETF份额对应的比特币数量。二是赎回的资产类别完全由基金经理决定，大部分情况下是现金。BTCC的招股书明言，基金经理有权决定投资者赎回ETF时所获取的现金及其他资产类别。这意味着，想通过赎回ETF而获得比特币，难度是比较大的。当然，相比GBTC暂停赎回，加拿大BTCC可以在每个交易日进行赎回安排，这算得上是流动性较好的产品了。

当然，这个世界上不仅只有GBTC和BTCC,笔者举上述例子，只是想通过这两个案例阐述另类投资者往往都会面临各种各样的选择困难，因为他们并不在传统的经典的流动性市场中，他们要为自己的一切决定承担风险。