在以比特币为代表的数字货币出现多年后，各国中央银行对于法定货币的数字化也开始逐步重视起来。于是，央行数字货币开始逐步出现在各国议事日程上。

央行数字货币(central bank digital currency,CBDC),是一种新型法定货币，虽然其是一种数字货币，但它作为法定货币，与本书重点讨论的以虚拟资产为特征的数字货币有所差异。随着金融技术的发展，各国有可能会逐步将研发CBDC提上日程。毫无疑问，从某种程度上来说，正是加密货币对传统法币体系的重大冲击，才令CBDC加速出现。有鉴于此，我们对该币种进行粗略的介绍。

一、CBDC的属性、分类与优缺点

从2019年起，关于CBDC的议题层出不穷。这些议题之所以能引起大家的强烈关注，主要源自以下几个原因：①美国Facebook集团在2019年6月发布Libra 10的白皮书，经过多次听证与成员退出后，在2020年4月发布路线更明朗的20版白皮书；②中国人民银行数字货币DC/EP在2019年11月公布框架设计，并在2020年4月开始内测；③价格高波动的比特币成为法定货币严重通胀和价格极其不稳定国家居民的避险资产；④2020年新型冠状病毒感染疫情的发生加剧了人们对非现金支付的需求。

其实，任何非有形货币都能被称为数字货币，银行存款、余额宝资金和微信零钱等都是数字货币的体现。与数字货币对应的是人们可以携带的物理货币，比如纸币、硬币和黄金等。所以，从货币存在形式看，CBDC将会是一种数字化的货币，但它的本质还是法定货币，从这个角度来说，它并非虚拟资产。

（一）CBDC的属性

国际清算银行下属的支付和市场基础设施委员会(Committee on Payments and Market In⁃

frustructures,CPMI)在2018年提出了如图1-19所示的“货币之花”，界定了CBDC的四个

关键属性：

发行人：中央银行或非中央银行；

货币形态：数字或实物；

可访问性：广泛或受限制；

实现技术：基于账户(account-based)或基于代币(token-based)。

“货币之花”中心的部分就是中央银行数字货币。它由中央银行发行，货币形态是数字化。CBDC的实现形式既可以像传统账户的数字，也就是基于账户，也可以是基于价值(value)或者代币(token),即由一串特定密码学与共识算法验证的数字。

(二)CBDC的分类

根据用户的获取方式，CBDC又可以分为通用型/零售型(retail)和批发型(wholesale)。通用型或零售型CBDC用于对等支付，以及消费者向商家支付。它流通于社会公众之间，就像传统货币形态——现金一样，每个人都可以使用，这种CBDC不会严重偏离现状。批发型CBDC用于传统代理银行和其他支付系统以外的更高效的银行间支付，用于商业银行和清算所。虽然业界也提出应该向商业公司提供此类CBDC,但总体上对这类CBDC的访问是有限制的，目的主要是提高跨境交易的效率。

设计CBDC要考虑的因素非常多，除了上述因素外，还包括匿名程度的高低、分布式账本技术的使用程度、转移机制是点对点还是中介/代理模式，以及是否进行计息等。这也是各国CBDC设计进程较慢的原因。此外，各国中央银行还需权衡发行CBDC的利弊，从而确认发行CBDC的必要性。

(三)CBDC的优缺点

优点：首先，法定货币数字化可以在减少现金管理成本的同时提高境内外支付系统效率；其次，让用户在没有银行账户的情况下仍然可以持有CBDC,从而增强金融普惠性；最后，CBDC有潜力加强货币政策的传导，如通过区块链技术实现精准投放。

缺点：首先，如果CBDC遇到故障，如遭遇网络攻击或人为错误，则会对中央银行声誉与信用造成不良影响；其次，大量的CBDC需求会直接增加中央银行的负债；最后，汇率波动大和通货膨胀率高的经济体发行CBDC存在美元化的风险。